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提高违法成本净化市场——二论全面深化资本市场改革

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  • 时间:2019-10-23 01:07:35
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资料来源:中国经济网-经济日报

最近召开的全面深化资本市场改革座谈会提出了12项改革,进一步增加了法治供给,大幅提高了非法活动成本,引起了市场关注。

金融部门,特别是资本市场非法活动的低成本并不是一个新问题。今年2月以来,从中央政治局到国务院金融稳定发展委员会再到证券期货事务监察委员会,他们一再强调要提高资本市场的非法成本,严厉查处欺诈和违法行为。相关工作的重要性不言而喻。

与多年来在金融领域净化市场所取得的成就相比,低非法成本一直是市场的“痛点”,由此引发了一系列问题,如犯罪分子的重复欺诈、市场上类似案件的频繁发生、惯犯的长期存在等。面对金融服务的实际经济需求和投资者的保护需求,中国金融部门,特别是资本市场,仍有许多工作要做,以提高非法成本。

从法律环境来看,目前适用于资本市场违规行为的法律仍然是多年前颁布的。与通过欺诈、伪造等行为获得的巨额利润相比,对违法行为的处罚明显不足。从近年来非法成本增加的实际进展来看,非法成本增加与市场预期之间仍有很大差距。除了增加罚款数额之外,刑事处罚没有改变,立法进展缓慢。原因与资本市场的法律多元化有关。目前,某一法律条款的更新或修改将对其他法律产生影响。法律的修改不仅工作量很大,而且涉及到非常复杂的部门和利益。

从执法的角度来看,依靠行政手段的占大多数。在市场监管过程中,处罚不足、处罚轻、犯罪成本低一直制约着打击违法犯罪的努力。相比之下,成熟的资本市场往往对欺诈和其他行为实施严厉处罚,更多地依赖法律手段而非行政手段。

从市场参与者的角度来看,一些上市公司痴迷于利润。为了实现成功上市、“压岁钱”和并购的目标,他们不惜发行欺诈、违反信托法律法规、制造金融欺诈、增加市场上的累犯和累犯。最重要的原因之一是非法成本低和市场参与者缺乏诚信。

为了从根本上净化市场,解决违法成本低的问题,必须加强顶层设计,增强法律法规的威慑力。一方面,增加资本市场的司法供给,推动相关各方加快法律法规修改进程,修改《证券法》和《刑法》,建立集体诉讼制度。根据实际情况,继续明确资本市场犯罪的类型,引入相关司法解释,完善损害民事责任制度;另一方面,引入现代高科技手段,针对资本市场犯罪日益多样化、隐蔽化、智能化等特点,加大渗透监管、协同监管、信息披露监管力度,尽快解决检查线索、证据收集和证明的难题。

要解决非法成本低的问题,我们还必须创造一个真诚、守法和公平的市场环境。科学设置激励和约束机制,使大多数上市公司没有动机、没有需要或需要考虑违法犯罪行为,使其他市场参与者能够履行职责,履行职责,在规范、透明、开放、动态、弹性的市场环境中健康发展。

为了解决违法成本低的问题,还应加强基层金融监管,强化地方监管责任,尽早抓小企业,防止小企业流失。多层次资本市场应建立和完善监管问责制。监督不力、隐瞒不报、决策失误造成重大风险的,应当严肃追究责任。(周林)

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